招商基金:經(jīng)濟數(shù)據(jù)點評及2季度投資策略
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總體來看，我們以為我國經(jīng)濟仍連結(jié)優(yōu)越的增進(jìn)勢頭，并且構(gòu)造加倍均衡，1季度gdp為八零五七七億元，同比增進(jìn)逐一.九%，較上年同期加速五.七個百分點。個中消耗進(jìn)獻(xiàn)六.二個百分點，投資進(jìn)獻(xiàn)約六.九個百分點，凈出口進(jìn)獻(xiàn)-一.二個百分點。前期錢幣政策取得較好的結(jié)果，有利于按捺經(jīng)濟過熱的預(yù)期，但房市持續(xù)火爆，房價快速上漲引致政策進(jìn)1步收縮的預(yù)期有所提拔�！ �1季度工業(yè)臨盆快速回升，企業(yè)效益大幅進(jìn)步。規(guī)模以上工業(yè)增添值同比增進(jìn)一九.六%，比上年同期加速一四.五個百分點。一-仲春份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤四八六七億元，同比增進(jìn)逐一九.七%，工業(yè)企業(yè)毛利率大幅上升，個中上游采掘行業(yè)快速回升，在上游本錢賡續(xù)上升的環(huán)境下，鋼鐵、家具、造紙等部門行業(yè)面對高位回落的危害。 投資方面，1季度固定資產(chǎn)投資同比增進(jìn)二五.六%，較上年同期回落三.二個百分點，仍連結(jié)較快的增進(jìn)速率。個中房地產(chǎn)開辟投資六五九四億元，增進(jìn)三五.一%，增幅環(huán)比一-仲春份提拔四個百分點。商品室廬完成投資四五五二億元，同比增進(jìn)三三.零%，衡宇新開工面積同比增進(jìn)六零.八%，但我們以為開辟商加大投資和新開工力度，可能并非確定后市更好，而是庫存極低，有用供應(yīng)不敷的緣故原由，后期投資可否繼承，仍需進(jìn)1步不雅察�！ H商業(yè)方面，1季度，出口三一六一.七億美元，增進(jìn)二八.七%；入口三零一六.八億美元，增進(jìn)六四.六%，順差一四四.九億美元；個中，三月份商業(yè)逆差七二.四億美元。三月份逆差與海內(nèi)需求強勁和國際大宗商品價錢上漲有關(guān)。估計短期內(nèi)單月仍有可能泛起逆差的情況，但中恒久來看，在海內(nèi)儲蓄仍舊高位的環(huán)境下，順差仍將是常態(tài)。逆差不改人平易近幣升值預(yù)期�！ ″X幣信貸方面，三月份m二同比增進(jìn)二二.五%， m一同比增進(jìn)二九.九%，繼承高位回落。三月份新增人平易近幣貸款五一零七億元，從構(gòu)造來看，單子融資仍大幅降落，信貸刻日繼承恒久化�！ ∥飪r方面， 三月cpi同比上漲二.四%，環(huán)比降落零.七%，但季調(diào)后環(huán)比折年率仍到達(dá)三%閣下，通脹壓力仍舊存在。三月ppi同比上漲五.九%，礦產(chǎn)物和鋼鐵價錢上漲顯著。整年來看，新漲價身分仍舊不容輕忽：起首，上游原材料價錢持續(xù)上漲，ppi快速上行，并帶來cpi的上行；其次，農(nóng)產(chǎn)物的懦弱均衡款式，使我國食物類價錢輕易受干旱、疫情和豬肉價錢顛簸的影響，給通脹帶來不小的壓力；別的，房價等資產(chǎn)價錢的上漲引致居平易近通脹預(yù)期的上升�！ ≌猩袒�2季度投資策略 二季度，在企業(yè)盈利上升和流動性依然充分的支持下，前期充裕調(diào)解，盈利快速回升的資本類周期品種有望迎來階段性反彈的機遇，但增量資金可否持續(xù)流入以及政策面擔(dān)憂將制約市場上行的空間，估計二季度市場仍以盤整為主。招商基金將進(jìn)行攻守兼?zhèn)涞膯♀徯徒M合設(shè)置裝備擺設(shè)：挑選市值規(guī)模相對較小、盈利狀態(tài)優(yōu)越的部門周期品種超配，掌握部門周期品反彈的機遇；設(shè)置裝備擺設(shè)防御品種以應(yīng)對政策壓力下市場回落的危害�！ ≌猩袒饘χ艔臉I(yè)績和估值角度精選個股，在通脹上行，盈利持續(xù)回升的情境下，將重點存眷前期調(diào)解對照充裕的煤炭股、有礦觀點的鋼鐵股、有礦有色金屬、煤油等資本品。外圍蘇醒，出口快速回升鞭策的工程機器、專業(yè)設(shè)置裝備擺設(shè)等投資品也值得存眷。超配受益于消耗進(jìn)級、經(jīng)濟構(gòu)造調(diào)解，恒久發(fā)展確定的醫(yī)藥、貿(mào)易、食物飲料等品種，并將逢低設(shè)置裝備擺設(shè)切合計謀新興家當(dāng)成長偏向的tmt、節(jié)能環(huán)保類等板塊。別的，招商基金將持續(xù)存眷受益于人平易近幣升值、地區(qū)經(jīng)濟規(guī)劃政策、新興家當(dāng)政策等主題的個股。